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對於創業黃金十年結束的論調，投資大佬、真格基金創始合夥人徐小平第一個跳出來不服，他向來以豁達的心態縱橫投資圈，對於未來他很樂觀，認為「白金十年撲面而來」。
當然，徐小平並非沒有苦楚，至少三個專案的錯失讓他心痛：柔宇科技、VipKID和小紅書；至少2018年也是他過山車的一年，從年初的Allin區塊鏈到年底傳聞中的退出幣圈。
創業低潮，是投資人不願意看到的一面。很大程度上，投資人甚至不在乎一個專案是否笑到最後，畢竟天使投資多數情況下會在B輪、C輪退出，VC和PE又會在上市後退出。比如聚美優品，現在已經沒了聲勢每況愈下，但不妨礙徐小平曾經制造了「18萬美元投資、3億美元回報」的神話。
只要九個裏面一個成功了，投資人就不怕，畢竟收益普遍保持在十餘倍、幾十倍之上。因此，很大程度上，創業投資是「三年不開張、開張吃三年」的生意。
怕就怕橫向比較，在創業熱潮中，投資機構的數量也是層出不窮，當優質的創業專案減少的時候，爭搶就變得異常激烈，如果總投資專案的數量少之又少，又怎能恪守「九個活一個」的基本概率。
創業黃金十年結束的論調，由此而生，在使用者或者消費網際網路市場，各個位置都已經有了top企業的存在。在BAT從消費網際網路轉向產業網際網路的浪潮中，投資機構找到好專案變得越來越難，何況他們還需要與BAT進行競爭。
就像徐小平對區塊鏈熱情的高開低走，toB領域的創業難度要大的多，投出好專案的難度也就大的多：這類企業通常沒有爆發增長的使用者(客戶)量，沒有高頻的活躍資料，有清晰的盈利模式但盈利週期更為漫長，股票市場給予的期許往往小於toC企業，因此整體上會拉低投資機構的收益率和收益速度。
徐小平將未來比喻為「創業白金時代」，讓人歡欣鼓舞，但大家可能只意識到，白金的價值比黃金高，而忽略了白金的獲取難度同樣遠遠高於黃金，對創業的成功率是嚴峻的考驗。
在筆者看來，創業黃金十年的結束，與其說是某種風潮的結束，不如說是某種模式的變革。上一個十年的創業，是策馬奔騰和水大魚大，而下一個十年是鈍刀割肉和細水長流。前者帶有鮮明的粗放標籤，成功在資本的角力中有極大的偶然性；而後者逐漸走向精細，成功一定是技術(運營)優勢制勝的必然。
最近幾次BAT的財報也顯示，以網路廣告(營銷)為標誌的流量販賣，增速已經開始見頂，是網際網路人口紅利減弱從規模到效益的必然過程。除了使用者層面的零和博弈，網際網路謀求效益增量，要依賴技術和服務的單位附加值，而不是薄利多銷。
BAT的日子不好過，創業者的日子可想而知，從共享單車、共享充電寶的大收縮，到VR硬體、區塊鏈的一地雞毛，脫離了正常現金流轉的使用者規模決勝論，對於創業者越來越不適用，「黃金已經不夠用了，還得抓緊時間找到自己的白金」。
（文章來源：北京商報）
(責任編輯：DF387)