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文章摘要： 品鈦與某些金融合作夥伴的合作中在金融機構合作企業中通過品鈦平臺促成的貸款
品鈦與積木的前世今生
從2012-2016年，四年間，經過一次次的發展、成立、獨立、分拆，JIMU和PINTEC終於形成了現有的格局體系。
2012年7月，積木控股開始其線上網路信貸資訊中介業務。自2015年開始，積木通過為商業機構客戶、金融機構客戶、終端使用者提供各種貸款及財富管理解決方案以實現業務多元化。2015年6月推出了貸款解決方案平臺讀秒；2015年9月推出了虹點基金、2016年6月推出了數字化資產配置解決方案璇璣，開始了其財富管理業務。
2016年6月，積木盒子母公司品鈦集團成立，定位智慧金融服務商；同年9月，爲了專注開發服務於金融機構的獨立技術平臺作為其核心競爭力，品鈦集團一分為二，拆分出積木集團， 兩家公司分別以 JIMU和PINTEC 命名，JIMU體系（積木盒子+積木時代+釐米庫+方寸屋子）；PINTEC體系（讀秒+璇璣+虹點基金+麥芬保險），一邊金融、一邊技術，形成了現有的格局體系。
2018年3月6日，香港上市公司永駿國際控股宣佈，中文名稱改為「積木集團有限公司」，於3月8日上午9時正起生效。2017年10月，積木控股完成收購港股上市公司永駿國際73%股權。至此完成曲線上市。
而今日， 金融科技解決方案提供商品鈦（PINTEC）正式向美國證券交易委員會提交了招股書 ，由於上一財年收入為5.687億元，不足10.7億美元，品鈦將根據《2012年創業公司法案》(修訂後的《就業法案》)， 以「新興成長型公司」名義計劃在納斯達克交易所上市。
下圖為品鈦截至本招股章程日期的公司架構圖：
五大解決方案、四大產品服務
品鈦（PINTEC）通過開放的技術平臺連線 商業機構 和 金融機構 ，幫助機構客戶向 終端使用者 高效的提供金融服務。 主要包括 五大解決方案 ：場景消費分期解決方案、個人信貸解決方案、企業信貸解決方案、財富管理解決方案、保險解決方案。
截至2018年3月31日，品鈦共有179商業機構客戶，涵蓋了線上旅遊、電商、電信、教育、SaaS平臺、3C、醫療、生活服務等領域；81家金融機構客戶涵蓋銀行、券商、保險公司、投資基金和信託、消金公司、P2P平臺等。
終端使用者大部分為品鈦商業合作伙伴的客群，這些使用者通過品鈦提供給合作伙伴的解決方案，獲取各類金融服務。招股書顯示，截至2018年3月31日，通過品鈦信貸解決方案來獲取貸款服務的註冊使用者達到2100萬，經由各類解決方案累計完成的貸款總量達到239億元人民幣。
除了五大解決方案， 品鈦也為客戶提供產品模板、流量獲客、營銷運營、管理監控 四大產品服務 ， 並已於2017年底啟動 國際業務 ：2017年10月，品鈦與香港富衛集團合資在新加坡成立了金融科技公司PIVOT；2018年4月，品鈦與大華銀行合資在新加坡成立了智慧信貸技術公司華鈦科技。
2018年第一季度收入超2億，近七成來自技術服務費
招股書顯示，品鈦的收入來自技術服務費，分期服務費和財富管理服務費。2017年品鈦總收入為5.687億元，較2016年的5487.4千萬元，同比增長了936%； 2018年一季度收入達到2.794億元，與2017年第一季度的6358.5千萬元，同比增長了339%，其中技術服務費佔比67.9%，分期服務費佔比31.5%。 盈利方面，2016年品鈦虧損約2億元，2017年虧損8486萬元，而2018年一季度則實現了1460萬元人民幣的盈利（non-GAAP口徑的盈利為2350萬元）。
不過，招股書中介紹到，未來隨著業務的發展，品鈦的運營支出將會增加。加上其他因素可能對其財務狀況產生的負面影響，或將會影響其收入增長， 未來可能依然會產生淨虧損，無法按季度或按年度實現或維持盈利。
截至2016年底，品鈦通過解決方案促成貸款總額為47.55億元，2017年全年促成貸款總額為151.84億元，同比增長219%；2018年第一季度促成貸款總額為37.64億元，其中場景消費分期貸款為11.26億元，個人分期貸款為23.66億元，商業分期貸款為2.71億元。從2016年至2018年第一季度， 品鈦促成貸款總額中的個人分期貸款佔比呈上升趨勢，場景消費分期貸款佔比下降，而商業分期貸款佔比最低。
對於營業費用， 招股書中顯示主要來自於銷售及營銷費用、一般行政費用及研發費用。 2016年度，品鈦的營業費用為1.96億元，2017年度為2.50億元，2017年第一季度為5606萬元，2018年第一季度為8464萬元，雖然營業金額整體呈上升態勢，但是佔總收入比在逐年下降。
關於最近的發展資料，招股書中顯示，截至2018年6月30日為止的三個月 ：品鈦促成貸款總額為49.04億元；未償還貸款餘額為74.94億元，其中54.68億元來自於線上消費金融平臺合作機構；場景分期的貸款規模在500-30000元，個人分期貸款為1000-200000元，商業分期貸款規模在1000-600000元，平均貸款額分別為：631、10323、22304元，平均貸款期限分別為：6.5、14.1、10.9個月，平均年化利率分別為：12.5%、26.4%、16.7%。
截至2018年6月30日，所有貸款的拖欠率分別為：16-30天為1.09%，31-60天為2.06%，61-90天為1.43%。
招股書中的四大風險與六大優勢
對於品鈦的風險因素，招股書中顯示：1、積木盒子為品鈦最主要的金融機構客戶。截至2016年12月31日，在金融機構合作企業中通過品鈦平臺促成的貸款， 積木盒子佔99％，截至2017年12月31日佔82％，截至2018年3月31日為72％ ，截至2018年6月30日為75%。
由於國家對網際網路金融機構的監管措施，限制了網貸平臺的業務擴充套件，從而可能限制品鈦集團的業務增長。招股書介紹，品鈦已採取措施減少對積木集團的依賴，包括尋求其他金融合作夥伴和探索其他資金產品型別等。
2、141號文中禁止與金融機構和網際網路小額信貸公司合作的第三方直接向借款人收取任何利息或費用。招股書顯示過去， 品鈦與某些金融合作夥伴的合作中，會有直接向借款人收取由這些金融合作夥伴提供貸款的利息和費用 。現已根據141號通知停止了這種做法，但是需要再次與金融合作夥伴修改當前的費用安排，對商業上一些的條款進行調整，可能會對一些合作產生影響。
3、雖然品鈦為一家金融科技公司， 但由於其平臺的財富管理金融產品以及與金融合作夥伴的關係，可能會受到中國金融監管的影響 。例如，虹點基金銷售、專注於智慧投顧的璇璣平臺會涉及金融合作夥伴提供的基金與其他資產構建投資組合。
4、 前五大客戶的業務合作創造了收入的大部分 。品鈦在2016年，2017年及2018年前三個月與其前五大業務夥伴合作分別佔總收入的70.2％，65.1％及55.3％。不過招股書中顯示，目前品鈦業務合作伙伴已經開始多樣化，單一來源佔比也開始下降。
品鈦的主要客戶包括去哪兒、攜程、中國電信翼支付、唯品會、小米、民生證券等。
對於品鈦的優勢，招股書中提到了以下六點：
1、中國領先的金融科技平臺，服務於金融機構；
2、擁有強大網路效應的多元化合作夥伴網路；
3、提供綜合金融解決方案；
4、強大的技術基礎架構、技術團隊：品鈦技術基礎架構融合了雲端計算，大資料分析和人工智慧，並擁有海量的資料儲存系統，被稱之為資料湖（Data Lake）以及風險信用評估引擎。
5、具有成熟、先進的動態風險評估能力：品鈦建立了資料服務匯流排（Data Service Bus，DSB）系統，給風險評估和信貸決策引擎提供支撐和動力，涵蓋了超過10,000的變數維度。
6、有卓越經驗的企業管理團隊。
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