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文章摘要： 登陸A股剛滿一年半，以通訊業務起家的立昂技術（300603，SZ）就迎來了大舉併購之路，擬通過發行股份及支付現金方式一共作價16.48億元，購買沃馳科技100%股權和大一互聯100%股權。
登陸A股剛滿一年半，以通訊業務起家的立昂技術（300603，SZ）就迎來了大舉併購之路，擬通過發行股份及支付現金方式一共作價16.48億元，購買沃馳科技100%股權和大一互聯100%股權。
此前的2017年第三季度，立昂技術曾籌劃收購提供資料中心整體解決方案的香江科技，但因未能與標的方就重組方案的交易條件達成一致意見而終止重組。
對於如此「心急」開啟併購之路，立昂技術董事長王剛表示，「立昂技術以通訊業務起家，著手併購主要面向產業鏈前端企業，旨在做大做強整體產業，另一方面，也意在填補工程類主要收入受投資影響波動較大的因素。」
按照交易草案，大一互聯評估增值率836.17%，沃馳科技評估增值率521.55%。其中，沃馳科技於2016年掛牌新三板，2017年終止掛牌。沃馳科技主要從事移動增值電信業務，大一互聯主要為客戶提供IDC基礎及增值服務。立昂技術試圖通過整合沃馳科技和大一互聯的業務，能夠延伸資訊科技服務產業鏈，構建貫穿通訊產業鏈的多業務服務能力。
借併購夯實產業鏈前端
資料顯示，立昂技術是根植於新疆的企業，主營業務包括安防業務整合及維護，通訊業務設計、施工及維護，智慧城市、物聯網專案建設及軟件平臺開發三個方向。2017年1月26日公司正式登陸A股市場，當年完成營業收入9.73億元，同比上漲168.26%。歸屬於上市公司股東的淨利潤8036萬元，同比上漲126.55%
值得注意的是，立昂技術今年上半年的預計業績下滑明顯。2018年一季度，立昂技術營收8805.39萬元，淨利潤負556.19萬元，同比下降246.56%。而根據其2018年半年度業績預告，立昂技術歸屬於上市公司股東的淨利潤較2017年同期下降104.11% ~95.89%，預計虧損150萬至盈利150萬元。
立昂技術對此解釋稱，新疆地區安防市場的整體投入存在週期性變化，公司確認收入較同期減少，本年度第二季度其已大規模承接新業務，專案正在實施中，另外2018年上半年預計非經常性損益對其淨利潤影響金額為199.65萬元。
在立昂技術收入中，安防系統工程和通訊網路工程收入佔公司營業收入比例較大，且公司主要業務所在區域大規模工程施工期主要集中在每年的5月到11月之間，受此影響，上半年公司的營業收入一般較少，下半年營業收入較多。這種季節性波動會給公司的經營活動和財務管理帶來一定風險。
王剛也表示，一季度因為部分政策變動，造成上半年專案開工較晚，全年的變動幅度不一定會像前兩季度之大，可具體關注公司後續的報告情況。此外，新疆以外的西北各省份，雲南以及國外的中亞等地區也會參照新疆安防業務模式大規模開展基礎建設，基本可以支撐公司近幾年的發展所需。智慧城市，交通訊息化等產業利好也逐步顯現。
而一旦本次收購沃馳科技和大一互聯完成，立昂科技產業佈局和營收情況將有全新的改變。
「併購這塊肯定不會停下來，必須讓立昂走向產業鏈的前端，併購是立昂作為新疆資訊科技企業做大做強的優選。」王剛表示，「實際上，我們與大一互聯、沃馳科技並不屬於閃婚，在確定併購意向前，從業務聯動，區域互補，產業規劃上都有過深入的溝通和設想。」
據瞭解，大一互聯是從事網際網路資料中心(IDC)運營及其他網際網路綜合服務的提供商，其核心業務主要分部於華南地區，並逐步向成都和上海等地發展，公司股東錢熾峰表示，一方面IDC行業競爭激烈，大一互聯需要藉助資本力量強化佈局脈絡，另一方面，立昂技術本身在領域內有所涉及IDC業務，二者在新疆、寧夏等地的聯動效益會更好，未來甚至可以面向中亞地區發展，空間很大。
立昂技術方面表示，如果對大一互聯及沃馳科技收購成功，在業務整合好的基礎上，下一步還會再做行業收購整合的打算，方向包括通訊業務，收購資質更齊全的公司，另一個方向就是收購有核心技術且產品有市場前景的公司。收購完成後公司經常性收入增多，現金流變好，對公司可持續發展以及市值管理等都會起到積極作用，也有利於公司往技術更高更前沿外延，通過資本運作夯實業務。
產業協同對衝雙高反應
根據本次立昂技術公告顯示，擬以合計16.48億元併購大一互聯及沃馳科技100%股權，同時擬募資不超過約5.4億元，用於支付本次交易現金對價、廣紙雲資料中心專案及相關中介費用。
立昂技術表示，交易完成後其資產規模、收入規模將有所增加，總體盈利能力提高。根據披露的審計報告，大一互聯2016年度淨利潤約1599.1萬元、2017年度2428.33萬元、2018年第一季度603.69萬元，沃馳科技2016年度淨利潤3550.76萬元、2017年度8452.1萬元、2018年第一季度2440.25萬元。
上述交易所負擔成本也相當可觀，據悉沃馳科技100%股權賬面價值1.98億元，評估值12.31億元，評估增值率521.55%；大一互聯100%股權賬面價值4493.82萬元，評估值4.21億元，評估增值率838.17%。兩項標的資產合計評估值較賬面價值增值率為579.75%。
具體到此次擬併購標的，根據《業績補償協議》，沃馳科技需要在交易完成後三個會計年度（2018至2020年度）經審計的合併報表中扣非、扣除投資收益後歸母公司淨利潤分別達到1億元、1.25億元和1.5億元，大一互聯在本次交易完成後三個會計年度經審計的合併報表中扣非歸母公司淨利潤分別達到3600萬元、4320萬元和5184萬元。
王剛表示，從兩家公司的質地和營收能力來看，可以說估值和業績承諾並不算高，比如大一互聯營收到目前為止預計能夠完成業績承諾。
根據介紹，大一互聯是從事網際網路資料中心(IDC)運營及其他網際網路綜合服務的提供商，與中國電信、中國聯通、中國移動等基礎電信運營商保持著密切合作關係，在廣州擁有自建IDC機房。據《2017-2018中國IDC產業發展研究報告》顯示，2017年全球IDC市場在雲端計算業務的帶動下繼續保持較穩定增長，整體市場份額達到534.7億美元，增速為18.3%。中國市場總規模為946.1億元人民幣，同比增長32.4%，在中國網際網路行業的高速發展下，中國的IDC市場規模增速遠高於全球水平。
沃馳科技主營業務包括增值電信業務和自有平臺業務兩類，其中增值電信業務收入佔比較大，為三大運營商移動基地平臺提供閱讀、視訊、動漫、音樂、遊戲等內容，主要客戶包括咪咕閱讀等。
沃馳科技曾於2016年8月掛牌新三板，後於2017年11月終止掛牌。沃馳科技2018年1月公告稱，因戰略規劃調整，未來公司會開展新的運營模式，基於公司在商業運營中的商業模式不便公開，需要對公司的核心內容進行保護，經慎重考慮，公司報送了終止掛牌的申請材料。
在掛牌期間，沃馳科技還曾受到上市公司開爾新材（300234，SZ）的青睞。2016年11月，開爾新材公告稱擬以自有資金認購沃馳科技募資中的100萬股，開爾新材由此持有沃馳科技6.52%的股份。
2017年8月，開爾新材擬購買沃馳科技剩餘93.48%股權，但2017年9月，開爾新材公告稱，經多次磋商，未能就交易方案的重要條款達成一致意見，終止籌劃上述交易。2017年11月，開爾新材通過協議轉讓方式收購沃馳科技150萬股，加之2017年半年度權益分派，開爾新材共計持有沃馳科技9.78%股份，總投資6110萬元。
沃馳科技股東金潑表示，公司創始團隊均出自已上市的平治資訊，從業務相似度上，沃馳科技與上市前的平治資訊幾乎一模一樣，而平治資訊2016年業績來看，與沃馳科技相差不多，2017年平治資訊通過系列外延併購加碼2C端業務有了大的突破，「但實際在原有增值業務上並沒有沃馳科技增速快。」
近年來，增值電信業務服務商在資本市場頗為受寵，包括浙江金科29億元併購杭州哲信，艾澤拉斯，帝龍文化、美盛文化、思美傳媒等多家文化類上市公司均以高溢價接手，「實際上，沃馳科技在行業內同等規模公司裡屬於比較晚接觸資本市場的企業，在業務能力比較成熟的情況下，再嫁接資本的翅膀，我們相信在競爭中完全有一席之地。」金潑也表示，目前來看，沃馳科技完成業績承諾問題不大。
