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據報道，在騰訊2017年的財報發出後，數家券商在自己的研究報告中都對騰訊金融業務進行了估值。其中，天風證券認為騰訊金融的估值可以達到1200億-1440億美元，光大證券則給予騰訊金融及雲業務7200億人民幣的估值。而據路透社2月的報道，螞蟻金服的最新估值為1000億美元。
不得不說，這兩家證券公司的這個所謂估值就是扯淡，屬於典型的睜著眼說瞎話。
首先，騰訊金融並非獨立業務，甚至在騰訊都不是獨立業務群，還是一盤散沙狀態，根本談不到估值。如果非要估值，那也是在騰訊整體盤子。現在騰訊的港股市值是大概5000億美元，如果騰訊金融業務就價值1200億美元以上，就意味著騰訊的微信、QQ、以王者榮耀為首的大遊戲產業最多值3800億美元，這樣看，讓騰訊金融業務對應螞蟻金服，剩下的板塊價值對應阿里巴巴，騰訊市值要比阿里巴巴少1200億美元才是合適的。如此這樣，馬化騰同意嗎？
在騰訊2017年的財報中，已經被多方分析出來，騰訊靠的是投資收益來粉飾太平，實際上絕大多數的業務都處在下滑之中。即便是看似增長的其他業務，其收入同比去年增幅大幅下降，且只說收入不談利潤，更嚴重的是其中大部分收入來自騰訊系幾家公司在2017年上市獲得的浮贏，根本不是所謂的金融業務收入。騰訊的財報中其他業務收入看起來很厲害，實際上是很差，否則也就不會連續股價下跌，大股東減持，這些投行卻揣著明白裝糊塗，忽悠股民，為了自己的利益不擇手段。
實際上，在騰訊金融業務中，能拿得出手的也只有支付，微信支付線上下掃碼中確實曾經發展很快，佔到了39%左右的市場份額，但是，支付寶退守到55%左右後採取的“多維打高頻”在2017年取得成效，份額開始回升，增幅超過了微信支付一倍以上，這是多家資料機構公開的結果一致證明了的。
另外，在騰訊金融的業務板塊中，微眾銀行雖然名字叫銀行，但實際不做任何銀行業務，只做的是基金代理銷售，類似螞蟻財富的功能，這一點連微眾銀行的董事長都不諱言。
另外一項業務，騰訊的理財通在上市第一年就號稱資金數千億規模，但2017年財報卻公告是3000億，對比餘額寶在重重限制下仍有15000億規模，根本無法比。更重要的是，這還只是用餘額寶對標騰訊旗下的所有基金業務，螞蟻財富中還有大量的合作基金，都不需要拿出來說事而已。何況，螞蟻有天弘基金牌照，騰訊有的只有基金代理銷售牌照，含金量一個天上一個地下，不可同日而語。
當然，據說按照一些別有用心的券商的演算法，支付寶5.2億使用者，單使用者估值150美金。微信支付+財付通有8億使用者，用支付寶的單使用者估值150美元來計算微信+財付通的估值，所以騰訊金融值1200億美金。但是，微信支付本來就是財付通的一部分，根本不能疊加，這是數學，券商連這個都忘記了？
另外，一個支付寶使用者與一個微信支付使用者怎麼可能等價？一隻大熊貓值一個億，然後十隻貓就號稱值十個億，就因為都叫“貓”！？支付寶中有芝麻信用，可以免押金做很多事情，微信可以嗎？
其實，更讓騰訊金融業務甚至微信害怕的是，雖然支付寶一直對外宣佈是5.2億使用者，但這些使用者很多都是代表一個家庭，更是實名認證的信用賬戶，而微信使用者實際上只是“賬戶”，一個人可以有很多個。中國使用手機上網的人數按照工信部的公佈也只有6個多億，微信的10億使用者怎麼來的，已經是一目瞭然。同時，支付寶已經在海外有了八個本地化的錢包，特別是印度版的Paytm已經在2017年5月就超過2億使用者，一旦哪一天支付寶心血來潮將這八個海外本地版支付寶使用者數算在一起，微信使用者數第一的帽子也就被摘了。實際上，當阿里巴巴完全控股LAZADA之後，就很可能並表資料，阿里巴巴的電商使用者數將超過微信，這將是歷史性的時刻。
平心而論，騰訊所有的金融業務加起來還沒有京東金融做的好，更不如平安系，甚至不如百度做的深，炒作騰訊金融這樣的傳聞，幾乎就是因為騰訊最近增長乏力大股東減持的一種故事自救。最近，鬧得沸沸揚揚的候騰訊聯合沃爾瑪封殺支付寶付款，就是微信支付不給力的明證。
如果公允的分析，騰訊金融不僅不值1200億美元，甚至連1200億人民幣都不值。我們假設，騰訊其他業務收入都是來自支付業務，季度收入也才百億，且處在虧損之中，而據報道螞蟻旗下的借唄去年前三季度利潤就超過60億，花唄利潤更大，只是一直不公佈，支付寶的收入和利潤也是一個謎。即便以現在可以算出來的收益看，一個是百億收入且虧損的騰訊金融業務線，一個是個別業務就利潤超百億的運營了十多年的螞蟻金服，怎麼具有可比性。實際上，騰訊的金融業務加起來還不如一個螞蟻借唄。
我們還要看到的是，螞蟻金服旗下的芝麻信用一枝獨秀，騰訊信用至今也沒有做起來，這可是金融業務最底層基礎。不能做好風控的金融機構連活下去都是問題，更不要談什麼發展。
螞蟻金服旗下的花唄借唄，騰訊有微粒貸，但使用者資料及資金規模差距在幾個數量級。螞蟻金服有相互保險牌照，有基金牌照，有螞蟻森林，支付寶也已經完成實名認證，微信卻還停留在非實名階段，這已經成為金融業務發展的攔路虎。
總結起來看，一個連具體資料都不敢公佈的收入還在百億規模且不盈利騰訊業務模組，卻叫喊超越擁有全金融牌照、花唄、借唄、一年遠遠超過百億利潤的官方認可的中國最大獨角獸螞蟻金服，這種分析機構用心可謂險惡。
最後說一句，“京東有活動，京東方就利好！”這就是中國股市畸形分析現狀，是股市小散的悲哀，也是中國金融業發展的悲哀。